Invertir en Albania: oportunidades, riesgos y estrategias reales

¿Por qué Albania? Preparando el terreno para la inversión

¿Alguna vez has entrado en un mercado y has sentido al instante que has perdido una gran oportunidad? Yo, sin duda, solía sentir lo mismo con respecto a Albania; sinceramente, fue el secreto mejor guardado de los Balcanes durante años. Sin embargo, a partir de 2023, el país se ha convertido en un tema de conversación importante tanto entre estrategas de mercados emergentes como entre inversores que buscan valor.1¿Qué cambió? Algunos dicen que son los pasos estratégicos de la candidatura a la UE; otros, el bajo coste de entrada o el auge del turismo mundial. En realidad, se trata de un conjunto de factores: liberalización económica, estabilidad regional, cambios demográficos y, fundamentalmente, impulsos regulatorios.

Antes de profundizar, permítanme aclarar: No, Albania no es "la próxima Estonia", ni es simplemente una copia del manual de inversión extranjera directa de Croacia. El panorama aquí evoluciona rápidamente: los acontecimientos actuales (pensemos en la recuperación pospandémica, la crisis energética en Europa, los cambios en los flujos de inversión extranjera directa) configuran la historia en tiempo real.2Si usted es un inversor que busca entrar en un mercado con un potencial enorme y riesgos reales y tangibles (y, realmente, ¿qué oportunidad no viene sin riesgo?), establecerse en Albania exige una combinación de curiosidad, diligencia debida y voluntad de aprender de la experiencia.

Panorama económico y tendencias de inversión de Albania

Entonces, ¿dónde se sitúa Albania en la jerarquía de inversión? El informe del FMI para 2024 presenta un panorama con matices: el crecimiento del PIB alcanzó los 5,61 billones de TP3 en 2022, superando al de la mayor parte de Europa Occidental, con fuertes repuntes en el turismo, el sector inmobiliario y la construcción. Sin embargo, nadie niega la continua lucha del país contra el sector informal, la emigración juvenil y la lenta implementación de infraestructuras.3Cuando analicé por primera vez los patrones de IED en Albania tras las reformas de 2015, admito que subestimé la resiliencia de su cultura de pequeñas empresas y sobredimensioné las estadísticas macroeconómicas. Ahora, analizo las microtendencias del sector, la intención regulatoria y, sí, datos anecdóticos de socios locales.

Dato curioso: La geografía única de Albania genera oportunidades

Situada entre los mares Adriático y Jónico, Albania ofrece 362 km de costa, una de las razones por las que sus sectores de logística, turismo y energía atraen tanta atención.4En los últimos cinco años, mejoras estratégicas de infraestructura como el corredor Tirana-Durrës han reducido drásticamente los tiempos de viaje, abriendo nuevas posibilidades para el transporte y las exportaciones.

¿Cómo está cambiando el sentimiento de los inversores?

He observado, en mis propias interacciones y redes profesionales, un fascinante cambio de opinión en los últimos dieciocho meses. Los inversores globales han pasado de preguntarse "¿Por qué Albania?" a "¿Cómo podemos entrar pronto?". ¿A qué se debe esto? En parte, la búsqueda de rentabilidad a medida que los mercados occidentales se estancan, pero también la sensación de que Albania se encuentra en una fase de despegue, preparada para beneficiarse no solo de las reformas orientadas a la UE, sino también de un nuevo emprendimiento nacional. No se trata de mera especulación: las entradas de IED casi se duplicaron entre 2018 y 2022, con el sector inmobiliario, el turismo y las tecnologías de la información a la cabeza.5

Visión clave: Las empresas pioneras en mercados emergentes como Albania a menudo se benefician no de predecir el crecimiento del PIB, sino de interpretar las señales regulatorias y reconocer el talento local. ¿Está usted atento a esas señales?

¿Qué sectores lideran el crecimiento en Albania?

La gente siempre me pregunta: "¿Dónde se está ganando realmente dinero en Albania ahora mismo?". Sinceramente, es más matizado que elegir un sector de una lista. Si uno se cree los titulares, pensaría que el sector inmobiliario y la construcción son el final de la historia. Pero eso es solo la punta del iceberg. Según los datos de la Agencia Albanesa para el Desarrollo de la Inversión, y verificados por los debates en la Cumbre de Inversión de los Balcanes de 2024, los siguientes sectores emergen como auténticos líderes:

• Turismo y Hostelería (especialmente ecoturismo y turismo cultural)
• Bienes Raíces y Desarrollo Inmobiliario
• Energía renovable (hidroeléctrica, solar, eólica)
• Agricultura y procesamiento de alimentos
• Subcontratación de TIC y procesos de negocio

Una breve anécdota: El invierno pasado, un inversor alemán me comentó que le sorprendió el nivel de inglés y las habilidades técnicas de los jóvenes desarrolladores albaneses. Esta pequeña realidad cotidiana presagia el discreto auge del sector tecnológico y de la subcontratación local, un punto que casi todos los eventos locales de la Cámara han recalcado últimamente.

¿Cómo se compara Albania con sus vecinos regionales?

Resulta tentador agrupar todas las economías balcánicas, pero, tras comparar las transacciones inmobiliarias en Montenegro y los lanzamientos de startups en Macedonia del Norte, debo decir que Albania destaca por sí sola. Aquí tienen un resumen:

Factor de mercado	Albania	Montenegro	Macedonia del Norte
Facilidad para hacer negocios (puntuación)	676	63	60
2023 IED como % del PIB	9%	12%	6%
Tasa de impuesto corporativo	15%	9%	10%
Sector de mayor crecimiento	Turismo, TI	Turismo, Bienes Raíces	Manufactura, Agricultura

¿Qué significa esto realmente en la práctica? Si bien Albania no presume de los impuestos ultrabajos de Montenegro, su combinación de reformas alineadas con la UE y potencial de externalización le otorga una ventaja distintiva, una que no pasa desapercibida para los inversores extranjeros que asisten a las conferencias regionales esta temporada. Sin embargo, nadie en quien confío edulcorará las complejidades; las comparaciones regionales tienen un límite cuando el contexto local (pensemos en títulos de propiedad inmobiliarios, acceso a la banca) influye mucho más en los retornos que las estadísticas macroeconómicas.

¿Cuáles son los riesgos reales para los inversores extranjeros y locales?

Bien, hablemos del riesgo real. Sin duda, he cometido muchos errores de cálculo, especialmente al contar con transferencias de propiedades que se alargaron meses más que en mercados "maduros". Tres áreas críticas:

1. Riesgo regulatorio: Las leyes cambian rápidamente. La debida diligencia debe ser continua, no puntual.
2. Incertidumbre en los títulos de propiedad: Las irregularidades en los títulos de propiedad son infames. Trabaje únicamente con equipos legales que conozcan las particularidades locales.
3. Volatilidad del tipo de cambio: el lek fluctúa frente al euro/dólar; tenga esto en cuenta en los modelos de flujo de caja.

En esencia, la verdadera pregunta para todo inversor es: ¿Se siente cómodo no solo con los riesgos visibles, sino también con las incógnitas conocidas? Sigo aprendiendo, extrayendo lecciones de cada nuevo acuerdo.

Cómo entrar al mercado albanés con confianza

Esto es lo que me intriga: todo el mundo habla de "oportunidades de mercado emergentes", pero ¿cómo se ven a nivel local? Basándome en mi propia consultoría y en el aprendizaje continuo que conlleva explorar nuevos territorios, permítanme trazar un proceso pragmático para entrar en el mercado de Albania:

1. Comience con socios locales: no es sólo un cliché: necesita relaciones sobre el terreno para todo, desde sortear los trámites burocráticos hasta decodificar la cultura empresarial local.
2. Proyectos Piloto: Experimente con una inversión a pequeña escala. Esto le permite aprender, adaptarse y evitar errores de principiante con mínima exposición.
3. Preparación legal y regulatoria: Contrate un bufete de abogados albanés bilingüe y de buena reputación. Los detalles regulatorios varían, y los matices locales lo son todo.
4. Compromiso continuo: No lo configure y lo olvide: manténgase actualizado con las novedades del sector, los cambios regulatorios y los eventos locales.

Estudios de casos de inversores: ¿Qué está funcionando realmente?

Reflexionemos sobre esto: la mayoría de los casos exitosos de IED que he conocido giran en torno a enfoques híbridos: capital extranjero y talento local. Consideremos lo siguiente:

• Un hotelero italiano aprovechó las cadenas de suministro locales para reducir los costos de expansión en 211 TP3T. Ahora, se está diversificando hacia el ecoturismo gracias a la retroalimentación de gerentes albaneses más jóvenes.
• Un inversor en tecnología agrícola del Reino Unido fracasó dos veces antes de asociarse con una universidad local para lanzar un proyecto de producción de aceitunas basado en datos. ¿Y ahora? Rentable y escalable.7.
• Un empresario holandés creó una operación de subcontratación boutique en Tirana y logró una alta retención gracias a un enfoque en el desarrollo continuo del talento local.8.

“He visto a más de una docena de empresas extranjeras prosperar o fracasar en Albania, y la diferencia siempre se debió a las alianzas locales y la adaptabilidad”. —Flutura Fino, Asesora de Inversiones, Tirana

Estrategias tácticas de mitigación de riesgos que utilizan los inversores

Esto nos lleva a otro punto: no existe una receta infalible, pero sí hay excelentes hábitos de inversión que pueden inclinar la curva de riesgo a tu favor. A lo largo de los años, esto es lo que me ha funcionado (y dónde sigo tropezando):

• Uso de cuentas multidivisa para gestionar el riesgo cambiario.
• Exigir acuerdos de depósito en garantía en transacciones inmobiliarias de gran envergadura.
• Presupuesto 20-30% más tiempo para la finalización de la licencia/permiso de lo que sugieren los plazos oficiales.
• Ejecución de análisis de escenarios con tres modelos de salida diferentes: caso base, optimista y conservador.

Perspectivas futuras de inversión en Albania: ¿Qué hay que tener en cuenta?

Mirando hacia el futuro —y digo esto como alguien lo suficientemente mayor como para recordar los caóticos años de transición de la década de 1990— la trayectoria de Albania parece diferente en estos días.9No necesariamente más fluida, pero basada en el impulso negociador de la UE, las crecientes expectativas de transparencia y, me atrevería a decir, una emergente clase emprendedora con conocimientos tecnológicos y deseosa de construir localmente. Sin embargo, persisten los riesgos. El proceso de negociación de la UE dista mucho de ser sencillo, los precios de la energía fluctúan y las reformas estructurales de Albania (fiscal, judicial, de infraestructuras y anticorrupción) siguen en proceso.

¿Cuál será la mayor oportunidad en los próximos 3-5 años? Hay pocas dudas entre los colegas que encuesté para este artículo: la transformación digital y el turismo/proyectos sostenibles encabezarán la lista, especialmente a medida que los inversores internacionales exigen un cumplimiento ESG mensurable y crece la capacidad local.10Desde la logística transfronteriza hasta la tecnología financiera, el espacio para nuevos productos y servicios no es solo especulativo: lo buscan activamente actores regionales e internacionales por igual.

¿Listo para dar el siguiente paso?

• Redactar una lista de verificación para ingresar a Albania basándose en los estándares de diligencia debida actuales y las asociaciones locales.
• Conéctese con asesores locales e inversores pares: esa red local no tiene precio.
• Marque como favoritos las fuentes de noticias regulatorias y de la industria, revisando las tesis de inversión a medida que evoluciona el entorno regulatorio.
• Comience de a poco, repita y escale con el mercado en lugar de hacer movimientos “big bang”.