投资阿尔巴尼亚：机遇、风险和现实战略

为什么选择阿尔巴尼亚？打造投资平台

你是否曾走进某个市场，立刻感觉错过了一波波机会？我以前对阿尔巴尼亚确实有这种感觉——说实话，多年来它一直是巴尔干地区最不为人知的秘密。然而，自2023年以来，这个国家已成为新兴市场策略师和寻求价值的投资者们认真讨论的话题。1究竟发生了什么变化？有人说是欧盟候选国的战略举措；也有人说是低廉的入境成本或全球旅游业的蓬勃发展。实际上，这是一系列因素共同作用的结果——经济自由化、地区稳定、人口结构变化，以及至关重要的监管顺风。

在深入探讨之前，我先澄清一下：阿尔巴尼亚并非“下一个爱沙尼亚”，也并非简单地照搬克罗地亚的外商直接投资策略。这里的形势瞬息万变——时事（例如疫情后的反弹、欧洲各地的能源紧缩、不断变化的外商直接投资流向）都在实时塑造着局势。2如果您是一位投资者，希望进入一个具有巨大潜力和真实有形风险的市场（事实上，没有风险就没有机遇？），那么在阿尔巴尼亚扎根需要具备好奇心、尽职调查和通过经验学习的意愿。

阿尔巴尼亚经济概况及投资趋势

那么，阿尔巴尼亚在投资排名中究竟处于什么位置？国际货币基金组织2024年的国家报告描绘了一幅微妙的图景：2022年，阿尔巴尼亚的GDP增长率达到5.6%，超过了西欧大部分地区，旅游业、房地产和建筑业也强劲反弹。然而，没有人会否认，该国正面临着与非正规部门、青年移民和缓慢的基础设施建设相关的持续斗争。3……当我第一次分析2015年改革后阿尔巴尼亚的外商直接投资模式时，我承认我低估了其小企业文化的韧性，并且过度依赖宏观数据。现在，我会关注行业的微观趋势、监管意图，当然，还有来自实地合作伙伴的轶事数据。

国家概况：阿尔巴尼亚独特的地理环境带来机遇

阿尔巴尼亚位于亚得里亚海和爱奥尼亚海之间，拥有 362 公里的海岸线，这也是其物流、旅游和能源行业备受关注的原因之一4。在过去五年中，地拉那-都拉斯走廊等战略基础设施升级大大缩短了旅行时间，为运输和出口开辟了新的可能性。

投资者情绪如何转变？

在过去的18个月里，我在自身的人际交往和专业人脉中注意到了情绪的显著变化。全球投资者的心态已经从“为什么是阿尔巴尼亚？”转变为“我们如何才能早点进入？”，这背后的原因是什么？部分原因是西方市场趋于平稳，投资者对收益的追求；另一方面，人们也认为阿尔巴尼亚正处于“起飞”阶段——不仅有望受益于欧盟导向的改革，还能受益于国内新兴的创业精神。这并非猜测：2018年至2022年间，外国直接投资流入量几乎翻了一番，其中房地产、旅游和IT领域将领跑。5

关键见解： 像阿尔巴尼亚这样的新兴市场的先行者往往不是通过预测GDP增长来获利，而是通过解读监管信号和发掘本地人才。您是否关注这些信号？

哪些行业引领阿尔巴尼亚的增长？

人们总是问我：“现在阿尔巴尼亚真正的赚钱点在哪里？”说实话，这比从清单上选择一个行业要复杂得多。如果你相信新闻标题，你可能会认为房地产和建筑业才是故事的终结。但这只是冰山一角。根据阿尔巴尼亚投资发展署的数据，并经2024年巴尔干投资峰会讨论验证，以下行业将成为真正的领军者：

• 旅游和酒店业（尤其是生态和文化旅游）
• 房地产和物业开发
• 可再生能源（水力发电、太阳能、风能）
• 农业和食品加工
• ICT和业务流程外包

一个小故事：就在去年冬天，一位德国投资者告诉我，他对阿尔巴尼亚年轻开发者的英语水平和技术技能感到惊讶。这个日常琐事实际上预示着当地科技和外包行业正在悄然崛起——最近，几乎每次当地商会的活动都在强调这一点。

阿尔巴尼亚与地区邻国相比如何？

把所有巴尔干经济体归为一类似乎有些容易，但对比了黑山的房地产交易和北马其顿的初创企业之后，我不得不说，阿尔巴尼亚确实独树一帜。以下是一些数据：

市场因素	阿尔巴尼亚	黑山	北马其顿
营商便利度（分数）	676	63	60
2023年外国直接投资占GDP的%	9%	12%	6%
公司税率	15%	9%	10%
增长最快的行业	旅游、IT	旅游、房地产	制造业、农业

这在实践中究竟意味着什么？虽然阿尔巴尼亚不像黑山那样拥有超低的税率，但其与欧盟接轨的改革和外包潜力赋予了它独特的优势——这一点在本季参加区域会议的外国投资者中也显而易见。然而，我所信任的人中没有人会粉饰其中的复杂性；区域比较只有在当地情况（例如：房地产土地所有权、银行服务）远比宏观统计数据更能决定回报时才有意义。

外国和本地投资者面临的真正风险是什么？

好吧——我们来谈谈真正的风险。我在这方面确实犯过一些错误，尤其是在预测房产转让比“成熟”市场拖延数月的情况下。有三个关键领域：

1. 监管风险：法律瞬息万变。尽职调查必须持续进行，而非一次性。
2. 土地产权不确定性：产权违规行为臭名昭著。务必选择了解当地情况的法律团队。
3. 外汇波动：列克兑欧元/美元波动——将此因素纳入现金流模型。

或多或少，每个投资者面临的真正问题是：你是否能够坦然面对可见的风险，以及“已知的未知数”？我仍在学习——从每一笔新交易中汲取经验教训。

如何自信地进入阿尔巴尼亚市场

让我困惑的是——每个人都在谈论“新兴市场机遇”，但在实际操作中，它究竟是什么样子？根据我自己的咨询经验以及在新领域不断学习的经验，让我来勾勒出一个进入阿尔巴尼亚市场的实用流程：

1. 从当地合作伙伴开始：这不仅仅是一个陈词滥调——您需要在各个方面建立实地关系，从处理繁文缛节到解读当地商业文化。
2. 试点项目：通过小规模投资进行试水。这能让你以最小的风险学习、适应并避免新手犯的错误。
3. 法律和监管准备：聘请一家双语且信誉良好的阿尔巴尼亚律师事务所。监管细节瞬息万变，当地差异至关重要。
4. 持续参与：不要“设置后就忘记”——关注行业新闻、监管变化和当地事件。

投资者案例研究：哪些措施真正有效？

请记住：我遇到的大多数成功的外商直接投资案例都围绕着混合模式——外国资本加上本地人才。想想看：

• 一位意大利酒店经营者利用本地供应链，将扩张成本降低了21%。现在，他根据阿尔巴尼亚年轻经理们的反馈，将业务多元化，进军生态旅游。
• 一位英国农业科技投资者在与当地大学合作启动数据驱动的橄榄生产项目之前，曾两次失败。现在呢？盈利能力强，规模化运营7.
• 一位荷兰企业家在地拉那建立了一家精品外包公司，由于注重持续的本地人才发展，该公司的留任率很高8.

“我见证了十多家外国企业在阿尔巴尼亚兴旺发达或倒闭——而其区别总是在于当地的合作伙伴关系和适应性。” —Flutura Fino，地拉那投资顾问

投资者使用的战术风险缓解策略

这引出了另一个观点：没有万能的秘诀，但有一些一流的投资者习惯可以让你的风险曲线朝着对你有利的方向发展。多年来，以下是一些对我有效的方法（以及我仍然会犯的错误）：

• 使用多币种账户来管理汇率风险。
• 要求对大型房地产交易进行托管安排。
• 预算 20-30% 用于最终审批许可证/执照的时间比官方时间表建议的要多。
• 使用三种不同的退出模型（基准情况、乐观情况、保守情况）进行情景分析。

阿尔巴尼亚未来投资前景：您应该关注什么？

展望未来——我这么说，因为我年纪够大，还记得 1990 年代混乱的过渡时期——阿尔巴尼亚的发展轨迹如今感觉不同了9……进程未必会更加顺利，但根植于欧盟谈判的势头、日益增长的透明度预期，以及（我敢说）渴望“本地建设”的新兴科技型企业家阶层。然而，风险依然存在。欧盟谈判进程远非一帆风顺，能源价格波动剧烈，阿尔巴尼亚的结构性改革（税收、司法、基础设施、反腐败）也仍在推进中。

未来 3-5 年内最大的机遇是什么？ 在我为本文调查的同行中，几乎没有人怀疑：数字化转型和可持续旅游/项目将名列前茅，尤其是在国际投资者要求可衡量的 ESG 合规性以及本地能力不断增长的情况下10从跨境物流到金融科技，新产品和服务的发展空间不仅仅是投机性的——区域和国际参与者都在积极寻求这一空间。

准备好迈出下一步了吗？

• 根据当今的尽职调查标准和当地合作伙伴关系起草阿尔巴尼亚入境清单。
• 与实地顾问和同行投资者建立联系——本地网络是无价的。
• 标记监管和行业新闻来源，随着监管环境的变化重新审视投资论文。
• 从小处着手，不断迭代，并随着市场扩大规模，而不是“大爆炸”式地行动。